近日，TCL集團(tuán)擬以47.6億元?jiǎng)冸x消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，聚焦顯示面板業(yè)務(wù)成為家電圈熱門話題，同時(shí)深交所連發(fā)“31問”，令這筆買家賣家都是李東生的交易結(jié)果備受矚目。承接方TCL控股成立不滿3個(gè)月此前，TCL集團(tuán)公告稱，將其直接持有的TCL實(shí)業(yè)100.00%股權(quán)、惠州家電100.00%股權(quán)、合肥家電100.00%股權(quán)、酷友科技55.00%股權(quán)、客音商務(wù)100.00%股權(quán)、TCL產(chǎn)業(yè)園100.00%股權(quán)、格創(chuàng)東智36.00%股權(quán)以及通過全資子公司TCL金控間接持有的簡(jiǎn)單匯75.00%股權(quán)、TCL照明電器間接持有的酷友科技1.50%股權(quán)合計(jì)按照47.6億元的價(jià)格向TCL控股出售，TCL控股以人民幣現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)。報(bào)告書顯示，TCL控股成立于2018年9月17日，尚未開始實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，TCL控股及TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)均為李東生。在2018年12月7日，也就是發(fā)布交易公告當(dāng)日，TCL控股自身進(jìn)行增資，新增股本由蘇寧易購(gòu)、惠州市國(guó)有資產(chǎn)管理有限公司等5名投資人認(rèn)繳總金額為40億元人民幣，但截至報(bào)告書簽署日，上述投資人尚未實(shí)際繳納本次增資款項(xiàng)。深交所要求其說明本次支付交易對(duì)價(jià)的資金是否存在直接或間接來源于上市公司的情形。TCL集團(tuán)表示，2018年6月30日的資產(chǎn)規(guī)模將較本次交易完成前有所下降，總資產(chǎn)、總負(fù)債將分別下降243.5億元和218億元，降幅分別為14.33%和19.43%，資產(chǎn)負(fù)債率下降3.93%，有利于提高上市公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。交易完成后，TCL集團(tuán)2017年歸母凈利潤(rùn)上升17.57億元，增幅為65.96%，凈利率提高7.33%；TCL集團(tuán)2018年1~6月歸母凈利潤(rùn)下降1.15億元，降幅為7.27%，但凈利率上升4.13%。實(shí)際上，此次被轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)是盈利資產(chǎn)，去年的營(yíng)業(yè)收入近500億元，占上市公司近半營(yíng)收。如TCL實(shí)業(yè)的重要子公司TCL電子2017年實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)占上市公司歸母凈利潤(rùn)的30.35%。根據(jù)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的備考審閱報(bào)告，本次出售標(biāo)的資產(chǎn)后，截至2018年6月30日的資產(chǎn)負(fù)債率將下降3.93%，但營(yíng)業(yè)收入將下降59.81%，持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)將下降8.54%，財(cái)務(wù)費(fèi)用將上升29.90%。對(duì)此，深交所要求TCL集團(tuán)說明本次交易出售盈利資產(chǎn)的原因和必要性，是否有利于維護(hù)上市公司的利益，是否將增加上市公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，影響上市公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性。出售智能終端 專注于半導(dǎo)體面板TCL集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)涵蓋半導(dǎo)體顯示及材料、智能終端產(chǎn)品和新興業(yè)務(wù)三個(gè)領(lǐng)域，公司資金和資源所重點(diǎn)投入的半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)，與其他業(yè)務(wù)在商業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)管理方式上差異很大，其資本、技術(shù)密集的產(chǎn)業(yè)屬性決定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的建立需要持之以恒的專注和充足的資源投入。TCL集團(tuán)表示，受國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)規(guī)則限制，華星光電無法獨(dú)立上市，作為非上市公司的融資渠道和能力受到制約。通過這輪重組，TCL集團(tuán)出售全部智能終端業(yè)務(wù)，未來還將繼續(xù)重組、剝離、出售與主業(yè)關(guān)聯(lián)性較弱的其他業(yè)務(wù)，半導(dǎo)體顯示及材料將成為TCL集團(tuán)的核心主業(yè)，可通過TCL集團(tuán)上市公司平臺(tái)滿足新項(xiàng)目的資本開支需求。重組后，TCL集團(tuán)可進(jìn)一步聚焦資源用以提高華星光電的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，做強(qiáng)和做深半導(dǎo)體顯示及材料產(chǎn)業(yè)鏈，并在核心、高端及基礎(chǔ)信息電子器件領(lǐng)域中尋找相關(guān)業(yè)務(wù)的整合及拓展機(jī)會(huì)。TCL集團(tuán)2018年半年度報(bào)告指出，集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入增速放緩的原因之一是主要尺寸面板均價(jià)顯著低于去年同期，華星光電收入同比下降。同時(shí)公司2018年三季度報(bào)告稱，通過發(fā)揮集團(tuán)垂直產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶構(gòu)成，降本增效，并加速多應(yīng)用場(chǎng)景下的顯示產(chǎn)品開發(fā)，華星光電積極應(yīng)對(duì)面板價(jià)格周期性影響，2018年三季度，華星光電主要尺寸液晶電視面板價(jià)格已企穩(wěn)回升，業(yè)績(jī)環(huán)比顯著改善。實(shí)際上，面板行業(yè)表現(xiàn)低迷，面板市場(chǎng)整體增長(zhǎng)低于預(yù)期，供過于求，市場(chǎng)價(jià)格一路下行。國(guó)內(nèi)面板企業(yè)京東方今年前三季度凈利潤(rùn)33.8億元，同比下降47.82%，其中三季度凈利潤(rùn)只有4.03億元，下降81.42%。華星光電今年前三季度華星光電實(shí)現(xiàn)銷售收入190.5億元，息稅折舊攤銷前利潤(rùn)61億元。而去年實(shí)現(xiàn)銷售收入204.4億元，實(shí)現(xiàn)息稅折舊攤銷前利潤(rùn)85.9億元。對(duì)此，深交所要求TCL集團(tuán)說明重組前后華星光電通過TCL集團(tuán)上市公司平臺(tái)融資的渠道和能力是否發(fā)生了根本性變化，進(jìn)一步說明本次交易的必要性。深交所表示，TCL集團(tuán)2004年完成整體上市，且在2018年三季度報(bào)告中稱，TCL集團(tuán)將作為華星光電半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要平臺(tái);TCL電子將作為集團(tuán)智能終端產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要平臺(tái)。要求其說明本次交易與前期定期報(bào)告中披露的公司發(fā)展戰(zhàn)略存在較大差異的原因及其合理性，是否符合上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。